Como arbitrar na Polymarket e na Kalshi: mecânica

Arbitrar na Polymarket e na Kalshi é comprar na exchange um contrato de um resultado e apostar no resultado oposto em uma casa de apostas ou em uma segunda exchange, quando a soma dos inversos das odds fica abaixo de um. A sequência nunca muda: encontrar a diferença, descontar a comissão da exchange, conferir a profundidade do livro, comprar o contrato pelo preço que você usou. Pelo snapshot arbs.json de 6 de setembro de 2026 (janela de 30 dias, 27 casas), o Dozor registrou 2280 surebets com a Polymarket e 497 com a Kalshi; a mediana de vida delas é de 4,0 e 2,0 segundos.

A sequência em quatro passos

Passo 1. Encontrar a diferença

O preço do contrato na exchange é uma probabilidade: o contrato paga 1 dólar se o evento acontecer e 0 se não acontecer. A odd equivalente é 1 / preço, então a conta da surebet é a de sempre.

Digamos que o contrato «o time A vence» custe 0,45 $ (odd 1/0,45 = 2,22) e uma casa ofereça 2,10 para o time B. Soma dos inversos: 1/2,22 + 1/2,10 = 0,450 + 0,476 = 0,926. É menor que um, então a surebet existe e o ROI antes das comissões fica em torno de 8,0 %. O tamanho das pernas vem da fórmula da perna da surebet, e os valores são fáceis de conferir na calculadora.

Passo 2. Descontar a comissão da exchange

As duas plataformas cobram comissão apenas do taker — quem executa de imediato a ordem em repouso de outra pessoa. A fórmula é a mesma; muda o coeficiente.

Para o exemplo acima: com um bankroll de 100 dólares, a perna da exchange é 48,6 $, ou seja, 108 contratos a 0,45 $. Comissão da Kalshi: 0,07 × 108 × 0,45 × 0,55 = 1,88 $. O lucro antes das comissões é 7,99 $; depois, 6,11 $ — o ROI cai de 8,0 % para cerca de 6,1 %. Na Polymarket, com coeficiente 0,05, a comissão da mesma perna seria 1,34 $ e o ROI ficaria mais alto. Daí a regra prática: quanto mais longe o preço do contrato estiver de 0,50 $, menor a comissão — a 0,10 $ e 0,90 $ ela é três vezes menor do que a 0,50 $.

Passo 3. Conferir a profundidade do livro

A odd da surebet vem do preço pelo qual o contrato realmente pode ser comprado, mas nesse preço só existe um tamanho limitado. Se o livro for fino, uma ordem grande é executada em parte a um preço pior e o ROI calculado não se realiza.

Veja a profundidade em dólares no preço que você precisa e compare com o tamanho da perna da exchange. O cartão do Dozor tem o filtro «profundidade mínima do livro da exchange», que descarta as surebets nas quais não dá para entrar com o valor calculado. Mais sobre como a exchange se separa da linha da casa, no artigo sobre arbitragem entre Polymarket, Kalshi e casas de apostas.

Passo 4. Executar o contrato

Coloque uma ordem limitada ao preço que você usou na surebet, não uma ordem a mercado: a ordem a mercado cruza o spread e paga a comissão taker. Uma ordem limitada que não executa de imediato fica no livro como maker — nos mercados padrão da Kalshi o maker é grátis, e a Polymarket reparte parte das comissões cobradas entre os makers. A exchange tem uma vantagem sobre a aposta: dá para vender o contrato antes do fim do jogo se a segunda perna não entrar.

O que quebra a arbitragem

• A segunda perna não entrou. O contrato foi comprado, a aposta não foi feita ou a odd mudou — a perna da exchange vira uma posição comum com risco comum.
• O câmbio. A perna da exchange está em dólares ou USDC; a da casa, em rublos. O câmbio no momento das operações entra na conta, e a variação até a liquidação do jogo é um risco à parte.
• As regras de liquidação. O contrato é definido por um texto: o que conta como vitória, o que acontece se o jogo for cancelado. As regras da casa para o mesmo jogo podem ser diferentes.
• Acesso e KYC. A Polymarket Global não está disponível em vários países, incluindo a Rússia (help.polymarket.com, verificado em 5 de outubro de 2026); a Kalshi restringe a negociação de event contracts em uma lista de jurisdições na qual a Rússia também aparece (Member Agreement, verificado em 5 de outubro de 2026). Confira a disponibilidade antes de montar uma estratégia.

Como funciona no Dozor

A Polymarket e a Kalshi estão conectadas como casas comuns: seus contratos são levados aos mesmos mercados das linhas das casas de apostas e entram na busca de surebets junto com elas. No cartão, a perna da exchange mostra o preço do contrato, a odd equivalente e a profundidade do livro. Na janela do snapshot, 2280 surebets vieram com a Polymarket e 497 com a Kalshi; o ROI mediano delas é de 2,88 % e 1,96 % respectivamente, e os parceiros mais frequentes da Polymarket são a Olimp (695 surebets), a Duel e a Betcity (189 cada). A comparação completa entre exchange e casa está em Polymarket ou casa de apostas; as comissões e o saque, na análise separada.

Perguntas frequentes

Quantos passos tem a arbitragem em uma exchange?

Quatro: encontrar a diferença, descontar a comissão, conferir a profundidade do livro e executar o contrato com uma ordem limitada.

A comissão da exchange deve ser contada à parte da odd?

Sim. O preço do contrato dá a odd, e a comissão taker de 0,05–0,07 × contratos × preço × (1 − preço) é descontada do lucro e reduz o ROI em frações de ponto. Em um livro fino, o slippage se soma a isso.

E se a profundidade do livro for menor que o tamanho da perna?

Ou reduzo o bankroll ao tamanho disponível, ou pulo a surebet. A parte da ordem executada a um preço pior vai comer o ROI calculado.